股灾.无差别杀盘

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全球股灾,但其实金融市场并没有出现令人意外的黑天鹅。

股灾起因是美国一月分的就业报告,相关数据亮丽,是有一些超出预期,但绝对称不上是「大意外」。

就业数据转佳引发通膨联想,然后是升息联想,但无论通膨或升息,也都不是什幺突发事件,过去一年,市场上的讨论纵然不能算多,却也没有少过。

一连串的「不意外」,竟能酿成近两年来最让人感到意外的闪崩,这正是我们决定在本期杂誌为读者进行深度解读的原因。经过编辑团队的研究採访,我们发现,与其讨论这场股灾的跌幅深度,更有意义的,可能是「广度」。

二月二日,美股各大股市指数同步大跌之外,债市同样愁云惨雾。

据统计,自两千年以来道琼指数共有九次跌点超过六百点,其中,通常伴随着债市急涨,连同这一回,仅有三次是债市同步下跌;另方面,股灾当日的美国标準普尔五百指数,也是呈现十一大产业族群全面下杀。整体来看,这是一次「无差别沉沦」的杀盘。

无差别沉沦,代表市场早已累积了可观的无差别卖压,这就回到过去一年「万物皆涨」、「无视风险」的奇特现象。金融市场无限上纲的乐观情绪,才是这场股灾的真正根源。

往好处想,股灾的成因终究只是情绪、资金使然,截至目前经济基本面仍然向好,那幺,一波适度的修正,像是一次正常的能量释放,或许有助于市场走得更稳更长。

另,本期新增专栏「迈向循环台湾」,由循环台湾基金会董事长黄育徵执笔,隔周对读者分享台湾发展循环经济的观点看法。资源循环的新思惟,自然也是让台湾走得更稳、更长的重要解方。

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